看跌期权赋予买方在特定日期（到期日）或之前，以特定价格（行权价）出售标的资产的权利，而非义务。买方可以根据市场行情决定是否行使该权利。当看跌期权买方决定行使权利时，谁是卖方？ 简而言之，看跌期权的卖方（也称为立权人或承销方）是承担履行义务的一方。这意味着，当买方行使看跌期权时，卖方必须以行权价从买方手中购买标的资产。 理解这一概念对于理解期权交易的风险和回报至关重要。

看跌期权卖方的义务

正如前文所述，看跌期权卖方最主要的义务就是在买方行使权利时，以约定的行权价从买方手中购买标的资产。这种义务的存在是看跌期权交易的核心。卖方之所以愿意承担这样的风险，是因为他们提前收到了买方支付的权利金。权利金是买方为获得该权利而支付给卖方的溢价。卖方希望在期权到期时，标的资产价格高于行权价，这样买方就不会行使权利，而卖方就可以保留权利金作为利润。如果标的资产价格跌破行权价，买方就会行使权利，卖方就不得不以高于市场价的价格购买标的资产，从而遭受损失。

看跌期权卖方的潜在收益

看跌期权卖方的主要收益来自收取的权利金。卖方希望标的资产价格在期权到期时保持在行权价之上，或者至少足够接近行权价，使得买方没有动力行使权利。在这种情况下，卖方可以保留全部权利金，获得利润。如果卖方拥有标的资产，出售看跌期权也可以用来作为一种对冲策略，抵御潜在的价格下跌风险。在这种情况下，即使标的资产价格下跌，卖方也可以通过收取的权利金来部分抵消损失。这种策略被称为“备兑看跌”。

看跌期权卖方的风险

对于看跌期权卖方而言，最大的风险是标的资产价格大幅下跌。如果标的资产价格跌破行权价，买方就会行使权利，卖方就不得不以高于市场价的价格购买标的资产。理论上，看跌期权卖方的潜在损失是无限的，因为标的资产价格可能跌至零。实际损失会受到标的资产价格跌幅的限制。卖方还需要考虑保证金的风险。期权交易需要缴纳保证金，如果市场行情不利，卖方可能需要追加保证金，否则可能会被强制平仓。

看跌期权行权时的结算方式

当看跌期权买方行使权利时，通常有两种结算方式：实物交割和现金结算。实物交割是指卖方必须实际购买标的资产，并支付行权价给买方。现金结算则是指卖方支付给买方行权价与标的资产市场价之间的差额。具体的结算方式取决于期权合约的条款。一般来说，股票期权通常采用实物交割，而股指期权则通常采用现金结算。

看跌期权卖方的策略选择

看跌期权卖方可以采用多种策略，根据自己的风险承受能力和对市场行情的判断选择合适的策略。例如，如果卖方认为标的资产价格不会大幅下跌，可以采用卖出裸看跌期权的策略，博取权利金收益。如果卖方持有标的资产，可以采用备兑看跌期权的策略，对冲价格下跌风险。卖方还可以利用期权组合策略，例如看跌期权价差，来限制潜在的风险和收益。选择合适的策略需要对市场行情有深入的了解，并对期权交易的风险和回报有充分的认识。

总而言之，看跌期权的卖方在买方行使权利时，必须承担以行权价购买标的资产的义务。卖方通过收取权利金获得收益，但同时也面临着价格下跌带来的风险。了解看跌期权卖方的义务、收益和风险，对于参与期权交易至关重要。