恒生指数（Hang Seng Index，简称HSI），作为香港股票市场的核心指标，其一举一动都牵动着全球投资者的目光。它不仅仅是一个数字，更是香港经济脉搏和市场情绪的晴雨表。对于“恒生指数包括哪些”或“恒生指数包括哪些基金”这样的疑问，许多投资者可能存在误解。需要明确指出的是，恒生指数本身并不包含任何“基金”。它是一个股票市场指数，其构成是数十家在香港交易所上市的“成分股公司”（Constituent Stocks），这些公司的股价表现共同决定了指数的涨跌。投资者所说的“恒生指数基金”，通常是指那些旨在追踪恒生指数表现的交易所交易基金（ETFs）或其他指数型基金，它们通过持有指数的成分股来复制指数的表现，但这与指数本身的构成是两个不同的概念。

将深入剖析恒生指数的本质、其成分股的选择标准、行业的分布，以及近期恒生指数公司对其进行的重大改革，并最终探讨投资者应如何正确理解和参与恒生指数的投资。

恒生指数的定义与核心功能

恒生指数由恒生指数有限公司（Hang Seng Indexes Company Limited）编制及管理，于1969年11月24日首次公布，是香港股票市场的基准指数。它的核心功能是反映在香港交易所主板上市的市值最大、流动性最佳的股票的整体表现。恒生指数采用“市值加权法”（Market Capitalization-Weighted）计算，这意味着市值越大的成分股，其在指数中的权重越高，对指数涨跌的影响也越大。恒生指数还引入了“自由流通调整”（Free-float Adjustment），即在计算市值时，只考虑那些可以自由流通并在市场上交易的股份，排除了被公司内部人士、战略投资者或政府长期持有的非流通股份，这使得指数更能真实地反映市场供求关系和股价变化。

作为香港资本市场的“风向标”，恒生指数的核心功能体现在以下几个方面：它是衡量香港股票市场整体表现的最主要工具，为投资者提供了一个快速了解市场趋势的窗口；它为基金经理和资产管理公司提供了重要的业绩基准，许多基金会以恒生指数的表现作为衡量其投资组合成功与否的标准；它也是各种金融衍生品（如期货、期权和ETF）的标的物，为投资者提供了多元化的投资和风险管理工具。

恒生指数成分股的选择标准

恒生指数的成分股并非一成不变，而是由恒生指数有限公司根据一套严格的标准定期检讨和调整。通常，检讨每季度进行一次，以确保指数能够持续反映香港股票市场的最新动态和结构变化。选择成分股的主要标准包括：

• 市值规模： 候选公司必须是香港交易所主板上市的大型公司，通常会考察其平均市值和总市值排名。指数旨在涵盖市场中具有代表性的“蓝筹股”，确保其对市场整体的覆盖率。
• 流动性： 股票的交易活跃度是重要考量因素。恒生指数的成分股需要具备高度的流动性，以确保投资者能够便捷