股票市场，作为现代经济的晴雨表，其核心在于各类指数的构建，这些指数是衡量市场表现、反映经济状况的重要工具。在中国资本市场中，上海证券交易所综合指数（简称“上证指数”）无疑是最具代表性和影响力的指数之一，它自诞生之日起，便承载着记录中国经济脉搏的使命。许多投资者在关注指数每日涨跌的同时，可能对其背后的原理——特别是“基期”和“计算公式”知之甚少。理解上证指数的基期及其计算方式，不仅有助于我们更深入地认识这个重要的市场指标，更能洞察中国股市从无到有、从小到大的发展历程。

上证指数的基期，并非一个简单的日期，它代表着指数计算的起点和基准。这个基准的设定，为后续指数的波动提供了一个历史参照系。而其计算公式，则确保了指数能够客观、连续地反映市场中所有股票的整体价格变动情况。将深入探讨上证指数的基期设定、计算原理、维护机制以及其在市场中的意义和局限性。

上证指数的诞生与基期设定

上证指数的诞生，是中国证券市场发展史上的一个重要里程碑。1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，标志着中国大陆证券市场的初步形成。为了能够科学、准确地反映上海证券市场的整体运行状况，上海证券交易所于1991年7月15日正式发布了上海证券交易所综合指数。

上证指数的基期被设定为1990年12月19日，即上海证券交易所正式开业的那一天。在这一基期，指数的基点被设定为100点。这个100点的设定具有重要的象征意义和实用价值。在指数编制的初期，考虑到市场规模尚小、上市公司数量有限，将一个整数值作为基点，不仅便于记忆和理解，也为后续指数的增长预留了广阔的空间。可以说，100点是上证指数的“原点”，它承载着中国股市最初的记忆，也为后续三十多年的波澜壮阔提供了最初的参照。

基期和基点的确立，为上证指数的后续计算奠定了基础。它意味着，未来任何一个交易日的指数值，都将是与1990年12月19日这一天的市场总市值进行比较的结果。这种比较，使得指数能够直观地展现市场从零起步，到如今庞大规模的增长轨迹。

上证指数的计算原理与公式

上证指数的编制方法属于市值加权综合指数，这意味着指数的变动主要受到市场中所有股票总市值的变化影响。其核心思想是，将当前的市场总市值与基期的市场总市值进行比较，并乘以基期点数。

上证指数的计算公式可以表示为：

当日指数 = (当日总市值 / 基日总市值) × 100

其中：

• 当日总市值：指在计算当日，所有样本股票的总市值之和。每只股票的市值计算方式为：股票价格 × 总股本数。这里的“总股本数”是指包括流通股和非流通股在内的所有股份，而非仅仅指流通股。这也是上证指数与一些国际主流指数（如富时罗素、MSCI等）以及国内其他指数（如沪深300）的一个显著区别。
• 基日总市值：指在指数基期（1990年12月19日），所有样本股票的总市值之和。这个数值是一个固定不变的参考值，除非发生除数调整。
• 100：是指数的基期点数，代表了1990年12月19日的市场基准。

举例来说，如果基日总市值为X，而某个交易日的总市值为2X，那么当日的指数将是 (2X / X) × 100 = 200点。这意味着市场总市值相对于基期翻了一倍。

这个公式简洁而高效，它能够全面反映市场中所有股票的整体价格水平和市值规模变动。由于是市值加权，市值越大的股票，其价格波动对指数的影响就越大。银行、保险、石油石化等大型蓝筹股在上证指数中占据着举足轻重的地位，其表现往往能够主导指数的走势。

维持指数连续性的调整机制

虽然上证指数的计算公式相对固定，但股票市场是一个动态变化的系统。新股发行、老股退市、送股、配股、分红派息、公司并购重组等事件，都会导致市场总市值的非交易性变动。如果不对这些变动进行处理，指数就会出现跳空或失真，无法真实反映市场价格的连续变化。为了解决这个问题，上证指数引入了“除数调整法”，以确保指数的连续性和可比性。

除数调整法的核心在于，当市场总市值因非交易因素发生变化时，通过调整公式中的“基日总市值”（即除数），来抵消这些非市场因素对指数值的影响，从而使指数在调整前后保持连续。

以下是一些常见的需要进行除数调整的情形：

1. 新股上市：当有新的