场外个股期权(OTC Individual Stock Options)是一种在交易所之外，由交易双方（通常是投资银行和机构投资者）直接协商定制的金融衍生品。与交易所交易的标准化期权不同，场外期权在到期日、行权价、标的资产数量等方面更加灵活，能够满足复杂的投资需求和风险管理目标。场外个股期权报价表，则反映了不同期限、行权价下的期权价格，是投资者进行交易决策的重要参考。由于场外期权交易的定制化特性，其报价通常需要经过询价过程才能最终确定，并非公开透明的市场价格。了解场外期权的报价机制和影响因素，有助于投资者更好地利用这一工具进行投资和风险对冲。

场外个股期权的基本要素

场外个股期权与交易所交易的标准化期权在基本要素上并无太大区别，主要包括以下几点：

• 标的资产：即期权合约所指向的股票，例如阿里巴巴（BABA）的股票。

• 期权类型：看涨期权(Call Option)赋予买方在到期日或之前以约定价格买入标的资产的权利，看跌期权(Put Option)赋予买方在到期日或之前以约定价格卖出标的资产的权利。

  

• 行权价：又称敲定价格，是买方在行权时买入(看涨期权)或卖出(看跌期权)标的资产的价格。行权价与标的资产现价的关系影响期权的内在价值。

• 到期日：期权合约的有效期限，过了到期日，期权合约失效。

• 期权费：购买期权合约需要支付的价格，也称为期权金或权利金。期权费受到多种因素的影响，包括标的资产的价格、波动率、到期时间、利率等。

• 交割方式：可以是实物交割，即买方支付行权价买入(或卖出)标的资产；也可以是现金交割，即买方收到行权价与标的资产价格之差的现金。

与交易所交易期权不同的是，场外期权可以根据客户的需求进行定制，例如选择非标准化的到期日(例如，某个特定事件发生后的特定天数)，或者基于一篮子股票而非单一股票。

场外个股期权报价的影响因素

场外个股期权的报价并非一个静态值，而是受到多种因素影响，因此需要询价才能获得最终的报价。主要的影响因素包括：

• 标的资产价格：标的资产的价格是期权价格的最重要因素之一。对于看涨期权，标的资产价格越高，期权价值越高；对于看跌期权，标的资产价格越低，期权价值越高。

• 行权价：行权价与标的资产价格的相对关系决定了期权的内在价值。行权价越低于(高于)标的资产价格的看涨(看跌)期权，其价值越高。

• 到期时间：期权到期时间越长，其价值越高，因为有更多的时间让标的资产价格向有利的方向变动。这就是所谓的时间价值。

• 波动率：波动率是指标的资产价格在一定时期内的波动程度。波动率越高，期权价值越高，因为价格剧烈波动增加了期权价值的潜在可能性。

• 利率：利率影响期权价格，主要是通过影响标的资产的持有成本。较高的利率通常会导致看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌。

• 股息：对于股票期权，股息会影响期权价格。如果预期标的股票将派发股息，会降低看涨期权的价格，提高看跌期权的价格，因为股息降低了持有股票的收益。

• 供求关系：市场对特定期权的需求也会影响其价格。如果对某只期权的需求很高，其价格可能会上涨，反之亦然。

获取场外个股期权报价的途径

由于场外期权并非在交易所交易，因此无法直接从公开市场获取报价。通常需要通过以下途径获取：

• 询价：最常见的方式是向投资银行或经纪商询价。说明需要的期权类型（看涨/看跌）、标的资产、行权价、到期日等信息，银行或经纪商会根据市场情况进行报价。

• 期权交易平台：一些专门提供场外期权交易服务的平台，可能会提供一定的报价信息，但通常需要注册并验证身份才能访问更详细的报价数据。

• 与机构投资者合作：机构投资者由于交易量大，通常可以直接与投资银行进行场外期权交易。如果能够与机构投资者建立合作关系，可以间接获得一些报价信息。

需要注意的是，获得的报价通常只是一个参考价格，最终的交易价格可能会根据市场情况、交易量等因素进行调整。在进行场外期权交易时，一定要进行充分的询价和比较，确保获得最有利的价格。

场外个股期权报价表的解读

虽然场外期权没有统一的报价表，但投资银行或经纪商提供的询价单可以被视为一种报价表。典型的报价表会包含以下信息：

• 标的资产：期权合约涉及的股票名称或代码。

• 期权类型：看涨期权(Call)或看跌期权(Put)。

• 行权价：以百分比或具体价格显示，可以有多个行权价供选择。

• 到期日：通常以日期形式表示，也可能用月份或季度表示。

• 期权费：以标的资产价格的百分比或具体金额表示，通常包含买价(Bid)和卖价(Offer)，买价是经纪商愿意买入期权的价格，卖价是经纪商愿意卖出期权的价格。买卖价差(Bid-Ask spread)是经纪商的利润来源，也反映了期权的流动性，价差越小，流动性越好。

• Delta, Gamma, Vega, Theta: 这些是期权希腊字母，分别是表示期权价格对标的资产价格，波动率，时间和利率的敏感度指标。例如，Delta表示标的资产价格变动1个单位，期权价格的变动幅度。

解读报价表时，需要综合考虑所有因素，包括对标的资产的预期、风险承受能力以及投资目标。例如，如果看好某只股票，可以选择购买看涨期权；如果担心股票下跌，可以选择购买看跌期权。根据不同的行权价和到期日，可以调整风险收益特征。

场外个股期权的优势与风险

场外个股期权作为一种灵活的金融工具，具有以下优势：

• 定制化：可以根据投资者的具体需求定制期权合约，例如选择非标准化的行权价和到期日。

• 更大的交易规模：场外期权通常可以进行更大的交易规模，满足机构投资者的需求。

• 更高的杠杆：可以用较小的资金控制更大的资产，放大收益。

但同时，场外期权也存在一些风险：

• 交易对手风险：场外期权交易是双方之间的协议，存在交易对手违约的风险。

• 流动性风险：场外期权的流动性不如交易所交易的期权，可能难以平仓或找到合适的买家。

• 定价风险：场外期权的定价较为复杂，需要专业的知识和经验，存在定价不准确的风险。</p

在进行场外个股期权交易时，务必充分了解相关风险，并选择信誉良好的交易对手。