期货交易的世界看似简单，实际上却暗藏玄机。许多新手在刚接触期货时，最容易遇到的问题之一就是“分不清级别”和“期货主次价格为什么不一样”。这不仅困扰了交易策略的制定，也直接影响到交易决策的准确性。将深入探讨这两个问题，帮助读者更好地理解期货市场的运作机制。

什么是期货合约级别？

“级别”的概念在期货交易中指的是不同到期月份的合约。每个期货品种都有多个到期月份的合约同时存在，例如，同样是螺纹钢期货，可能有主力合约（例如当前月份到期）和次主力合约（例如下个月到期）等等。这些不同到期月份的合约，就构成了不同的合约级别。理解这一点至关重要，因为不同级别的合约代表的是不同时间点对未来价格的预期。

之所以要区分这些合约级别，是因为期货合约的标的物是未来的商品或资产。距离到期日越近的合约，越容易受到现货市场的影响，价格波动也可能更频繁。而距离到期日较远的合约，则更多反映的是市场对更长远未来的预期。不同级别的合约，反映了不同时间段的市场情绪和供需关系。

主力合约和次主力合约的区别

主力合约，顾名思义，是指成交量和持仓量最大的合约。在大多数情况下，它也是距离到期日最近的合约。主力合约代表着当前市场最活跃的交易，也是投资者关注的焦点。由于交易量大，流动性好，主力合约的价格发现功能也最强，对现货市场的影响也最大。

次主力合约，是指成交量和持仓量仅次于主力合约的合约。通常情况下，它是主力合约的下个月到期合约。次主力合约的流动性不如主力合约，但仍具有一定的交易价值。一些投资者会关注次主力合约，以了解市场对未来的预期，或者进行跨期套利交易。

选择哪个合约进行交易，取决于投资者的交易策略和风险偏好。短线交易者通常选择主力合约，因为其流动性高，更容易进出场。而长线交易者则可能选择更远期合约，以避免频繁移仓的成本。

期货主次价格为什么不一样？升水与贴水

“期货主次价格不一样”实际上指的是不同到期月份的期货合约价格存在差异。这种差异主要体现在升水（Contango）和贴水（Backwardation）两种情况。

升水（Contango）：指的是远期合约价格高于近期合约价格的现象。在升水市场中，持有远期合约的成本较高，因为需要支付仓储费、保险费、资金成本等等。升水通常发生在供大于求的市场中，市场预期未来供应充足，价格会下降。

贴水（Backwardation）：指的是远期合约价格低于近期合约价格的现象。在贴水市场中，持有近期合约更受青睐，因为市场预期未来供应紧张，价格会上涨。贴水通常发生在供不应求的市场中，反映了市场对当前商品的迫切需求。

造成升水和贴水的原因是多方面的，包括供需关系、仓储成本、运输成本、资金成本、市场情绪等等。理解升水和贴水对于制定交易策略至关重要，例如，在升水市场中，卖出远期合约买入近期合约的策略可能更具优势，而在贴水市场中，则相反。

如何利用不同级别合约进行交易？

理解不同级别合约的区别，可以帮助投资者制定更加有效的交易策略。常见的策略包括：

• 移仓换月：当主力合约临近到期时，投资者需要将持仓转移到新的主力合约上，这就是移仓换月。移仓换月需要关注不同合约之间的价差，避免因价差波动而产生损失。
• 跨期套利：利用不同到期月份合约之间的价差进行套利。例如，如果投资者认为远期合约价格过高，可以卖出远期合约，同时买入近期合约，等待价差收敛后获利。
• 日历价差交易：类似于跨期套利，但更侧重于利用不同到期月份合约之间的季节性价差进行交易。

需要注意的是，利用不同级别合约进行交易需要对市场有深入的了解，并做好风险控制。不同的合约之间可能存在不同的波动性和流动性风险，投资者需要根据自身的风险承受能力和交易目标选择合适的合约进行交易。

风险提示

期货交易具有高杠杆、高风险的特点。投资者在参与期货交易之前，需要充分了解其风险，并做好风险管理。不要投入超出自身承受能力的资金进行交易，并设置合理的止损点，以控制风险。同时，要不断学习和提升自己的交易技能，才能在期货市场中取得成功。理解不同合约级别的含义以及主次价格差异的形成原因，是掌握期货交易的基础。掌握这些基础知识，才能更好地理解市场，制定合理的交易策略，最终实现盈利。