一、期货市场允许做空的原因
- >价格发现功能:期货市场作为一个重要的金融市场,其核心功能之一是价格发现。做空机制的存在使得市场能够更全面地反映各种信息和预期,包括利空因素。当投资者预期某种商品或资产价格将下跌时,他们可以通过做空来表达这种预期。这种预期可能基于基本面分析(如供需关系变化、生产成本变动等),也可能基于技术面分析(如价格走势、交易量变化等)。通过做空交易,这些信息能够迅速传递到市场中,促使期货价格向合理水平调整,从而更好地发挥期货市场的价格发现功能。

- >提高市场流动性:做空交易增加了市场的交易品种和机会,吸引了更多的投资者参与期货交易。无论是多头还是空头,都需要有相应的对手方才能完成交易。做空者的参与为多头提供了交易对手,使得市场上的买卖更加活跃,提高了市场的流动性。这对于期货市场的健康发展至关重要,因为高流动性意味着投资者可以更容易地进出市场,降低交易成本,提高市场的效率。
- >风险对冲工具:在许多行业中,企业面临着各种风险,如原材料价格波动风险、产品价格下跌风险等。期货市场的做空机制为企业提供了一种有效的风险管理工具。例如,一家农产品加工企业担心未来农产品价格下跌导致利润减少,它可以在期货市场上卖出农产品期货合约进行做空操作。如果未来农产品价格真的下跌,企业在期货市场上的盈利可以弥补现货市场上的损失,从而实现风险对冲,稳定企业的生产经营。
- >完善市场结构:一个完整的期货市场应该具备多空双向的交易机制,允许投资者根据自己对市场的判断进行自由的买卖操作。做空机制的存在丰富了市场的交易方式,使得市场结构更加完善。它与做多机制相互补充,共同构成了期货市场的交易体系,为投资者提供了更多的投资策略选择,促进了期货市场的发展和壮大。
二、期货做空不宜加仓的原因
- >风险无限增大:期货做空的收益是有限的,理论上最多只能赚取合约价值的全部,但实际上由于保证金制度等因素,收益会更低。然而,做空的风险却是无限的。当市场价格不跌反涨时,空头需要以更高的价格购买合约来平仓,亏损会随着价格的上涨而不断增加。如果在这种情况下加仓做空,只会进一步放大亏损,使投资者面临更大的风险。
- >市场趋势难以预测:期货市场受到多种复杂因素的影响,如宏观经济形势、政策变化、行业动态、突发事件等,这些因素的变化使得市场趋势难以准确预测。即使投资者最初对市场的判断是正确的,但随着时间的推移和情况的变化,市场走势可能会发生逆转。在这种情况下,加仓做空可能会陷入越亏越多的困境。
- >保证金压力:期货做空需要缴纳保证金,并且随着价格的上涨,空头的保证金压力会不断增大。如果投资者加仓做空,需要追加更多的保证金,否则可能会面临被强制平仓的风险。这会增加投资者的资金压力和交易风险,一旦资金链断裂,将会导致巨大的损失。
- >心理因素影响:在投资过程中,投资者的心理因素也起着重要的作用。当市场走势与投资者的预期相反时,容易产生焦虑、恐惧等情绪,影响投资者的决策能力。加仓做空可能会进一步加剧投资者的心理压力,导致决策失误,从而造成更大的损失。
总之,期货市场允许做空是基于其价格发现、提高流动性、风险对冲和完善市场结构等功能的考虑;而期货做空不宜加仓则是因为加仓会无限增大风险、市场趋势难以预测、保证金压力增大以及心理因素影响等原因。投资者在进行期货交易时,应充分了解做空交易的风险和特点,谨慎决策,避免盲目加仓做空。