在金融投资领域，商品期货和股票是两种常见的投资方式。对于投资者而言，了解它们的风险程度至关重要，因为这直接关系到投资决策的制定与资产配置的合理性。

一、市场波动性差异

商品期货市场受多种复杂因素影响，其价格波动极为剧烈。例如，农产品期货会因天气变化、自然灾害、全球供需关系的突然变动而大幅震荡。像一场突如其来的飓风可能摧毁大片农作物产区，瞬间导致相关农产品期货价格飙升或暴跌。金属期货则受宏观经济形势、地缘冲突影响巨大，国际局势紧张时，铜、铝等金属期货价格可能短期内出现巨大波动。这种剧烈且频繁的价格波动使得商品期货交易面临极高的不确定性，投资者可能在极短时间内遭受重大损失或获得高额收益。

股票市场虽然也存在波动，但相对稳定一些。公司股价主要受自身经营业绩、行业发展趋势、宏观经济环境以及市场情绪等因素综合影响。一般情况下，除非遭遇重大经济危机、行业变革或公司突发重大负面事件，否则股票价格不会像商品期货那样短期内出现极端波动。例如，一家大型蓝筹股公司，即使面临市场竞争压力，其股价通常也是在一个相对可预测的区间内波动，投资者可以通过对公司基本面的分析来预判股价走势，降低投资风险。

二、杠杆效应的影响

商品期货交易具有显著的杠杆特性，这极大地放大了投资风险。投资者只需缴纳一定比例的保证金，就能控制较大价值的期货合约。例如，若杠杆比例为 10 倍，投资者用 10 万元保证金就可交易价值 100 万元的期货合约。当市场价格朝着不利方向变动 10%，投资者的保证金可能就会全部亏损殆尽，即 10 万元本金瞬间蒸发。这种高杠杆在放大潜在收益的同时，也成倍地放大了亏损风险，对投资者的资金管理和风险承受能力提出了极高要求。

股票市场一般不存在如此高的杠杆（除少数融资融券业务外）。投资者购买股票通常是全额支付股价款项，股价下跌时，投资者的损失仅限于其投入的本金。例如，买入价值 10 万元的股票，即使股价下跌 50%，投资者也只是损失 5 万元，不会出现类似商品期货那样的本金全部亏完甚至倒欠的情况，相对较为稳健。

三、交易期限与流动性风险

商品期货有明确的交割期限，到期必须进行实物交割或现金结算。这使得投资者在持有期货合约期间面临着时间压力，如果临近交割期市场行情仍不利于平仓，投资者可能会陷入困境。而且部分商品期货品种交易活跃度不高，流动性较差，在需要变现时可能难以找到合适的交易对手方，导致无法及时以合理价格成交，增加了投资风险。

股票市场则没有固定的交割期限，投资者可以长期持有股票，等待公司成长带来股价上升。同时，股票市场整体流动性较好，尤其是大型上市公司股票，交易活跃，投资者能够在较短时间内以接近市场公平价格买卖股票，降低了因流动性问题而产生的风险。不过，在极端市场情况下，如股市崩盘时，股票的流动性也会受到严重影响，但仍相对商品期货而言更具优势。

综上所述，商品期货由于其市场波动性大、杠杆效应强以及交易期限和流动性方面的特点，总体上风险大于股票。但投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和专业知识水平来选择适合自己的投资方式，无论选择哪种，都需要做好充分的风险评估与管理。